A股市场IPO暂停已有一年，这让盘绕着IPO而构成的巨大的好处链堕入危机。感受最深的该当是投行，有报导称，因为营业不能开展，投行老总可以担心地出国旅游了。投行老老是小人物，之前赚的钱足以让他们熬过如今的严冬，但投行里的打工仔就不可能这样安闲了，支出大幅度地增加，只能忍耐家常便饭，每一个月领人为时还要忍耐财政小姐的白眼。换了之前，这些牛气的白领早就另谋高就了，但如今，找个任务却不是那么容易的，只能苦熬着。
不只是投行，盘绕着IPO所构成的一少量好处中人，比方管帐师事务所，状师事务所，那一大笔中介费都得不到了，营业支出大受影响。乃至财经媒体，也开端进入了严冬，IPO昌盛时期，那么多的公司要刊载信息披露文件，要做告白，财经媒体忙得气都喘不外来，天然，大把大把的钞票也飞进了媒体，但如今，一切都成了水中花，镜中月。
IPO的发展，在中国曾经构成一种特殊的财产，养肥了一少量中介机构，也构成了一个巨大的好处链条，一荣俱荣，一损俱损。该当说，这是一般的市场景象，新经济的发展就是这样不时地为社会供给新的财产链，谁高攀上这根财产链，谁就获得了赔本的时机。如今，这些中介机构堕入营业发展，这对他们来讲是一种倒霉，我们没有需要同病相怜。
可是，A股市场的IPO好处链曾经发展得十分庞大，而在这个庞大的好处格式中，有相当多的权力依靠在链条上，使IPO的好处链构成了灰白两道颜色，而此中的灰色好处链乃至盖过了红色好处链，使得IPO愈来愈不能让投资者承受，其市场机制愈来愈歪曲。比方，如今自己都知道现行IPO制度的关键是刊行价太高，超越了市场的接受能力。但这类情况为何会产生呢?要害就是稠浊在IPO中的灰色好处链支配了刊行价钱，它们可以借着市场化的标语为刊行公司吹泡泡，投行、保荐报酬其低价寻觅投资价值，管帐师、状师为其低价供给鉴证，即便是财经媒体，也甘于为这类低价当吹鼓手，这些中介单独为刊行公司的低价IPO供给了背书，而放弃了本人该当行使的一份义务。天然，它们这样做不可能白忙的，每次背书举动，都能播种一份不菲的报答。而刊行公司对此也是绝不大方，归正都是由投资者来为它们做买单者的。
IPO灰色好处链，其构成机制十分繁杂，有的是由于羁系部分过于强调市场化而抓紧了市场羁系，有的自身就是制度上为灰色好处链的构成供给了空间。可是，这类灰色好处链普遍浸透于IPO范畴，不只使投资者为此支出了太高的本钱，并且使IPO成为多数人守法致富的一块肥美泥土。举个例子，曾经遭到处置的万福生科，在问题暴露当前，刊行公司和投行等中介机构遭到了处置，但盘绕着万福生科IPO所发生的灰色好处链，也就是此中一少量在潜法则之下所发生的合法的经济好处，却因为羁系部分未予注重而逃之夭夭了。明显，对IPO中的灰色好处链置若罔闻，听凭其众多，祸患的只能是A股市场的全体好处。
目前，IPO正处于暂停期，但羁系部分正在为IPO制度的变革繁忙，争夺早日重启IPO。这固然是该当肯定的一个标的目的，可是，对IPO制度的变革必需将伴生在这个市场中的灰色好处链一并思索出来，从制度上彻底斩断这根灰色好处链。不然，未来IPO重启之日，就是灰色好处链风生水起之时，而它们的息事宁人，完全可能招致相似万福生科这样的公司东山再起，而IPO则极可能在从头阅历了一段猖獗当前，再度堕入窘境，羁系部分也就只能再度伸出“看得见的手”，羞羞答答地公布暂停。而要斩断IPO中的灰色好处链，要害在于必需对IPO制度从头进行设想，比方，投行、保荐人出具的招股资料必需制止一切掩饰性言语，完全运用“法言法语”，而刊行公司在IPO过程当中，也必需制止进行宣扬公关活动，不论是什么样的媒体，都制止对其进行包装。这类制度建立在未来IPO施行注册制后更是必需做到的。
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